随着宠物情感属性的日益凸显，宠物主人也乐于为“毛孩”买单，宠物经济蓬勃发展。 如今，销售宠物食品和用品的公司层出不穷，有的甚至成功登陆资本市场。 最近，另一家宠物食品公司上市了。
近日，上海福贝宠物用品股份有限公司（以下简称“福贝宠物”）提交了首次公开发行股票并在主板上市的招股说明书草案，拟在上海主板上市。 公司主营业务为宠物食品的研发、生产和销售。
宠物食品是一门好生意吗？ 不妨通过福贝宠物了解这条赛道。
01
上海70后创业
福贝宠物的主要产品包括狗粮、猫粮等宠物干粮，主要销往国内。 公司与“网易严选”等综合知名品牌等国内宠物食品品牌客户建立了稳定的合作关系，还推出了“比乐”、“爱贝”等自主品牌产品。
图片来自招股书
公司实际控制人、总经理王迎春，本科学历，70后。 曾任上海上实饲料有限公司技术部经理，曾任上海诺瑞宠物用品有限公司厂长数年，在宠物食品及用品行业积累了丰富的经验.
2005年，王迎春与沈三明在上海共同出资设立上海福贝宠物用品有限公司（公司前身），其中王迎春出资90万元，沈三明出资10万元。
2007年，沉三明因个人原因退出公司，将股份转让给黄莉。 同年，王迎春的弟弟王春来也通过股权转让成为公司股东。 黄莉、王春来均在上海诺瑞宠物用品有限公司工作，后入股福贝宠物并参与经营。 2019年上海福贝宠物用品有限公司整体变更为股份制公司。
经过多轮股权转让及增资，本次发行前，王迎春持有公司53.66%的股份，黄莉持股比例为5.83%，王春来持股比例为4.99%。 此外，亿达投资和海富长江均持股超过5%。
02
宠物经济盛行
近年来，随着中国居民收入的提高和独居人数的增加，养宠物的人越来越多。 在经济承受能力范围内养宠物甚至成为年轻人的流行趋势。 《2021中国宠物行业白皮书》显示，2021年90后群体在我国养宠人群中占比将高达46.3%，可见年轻人已成为养宠主力军宠物。
随着养宠物的人越来越多，宠物产品和服务的种类也越来越丰富。 如今衍生出宠物食品、宠物医疗、宠物用品等细分领域。 宠物食品作为饲养宠物的刚性需求，在各细分领域占比最高。 2021年，宠物食品将占我国宠物市场消费的51.6%。
宠物食品起源于国外，1990年代左右进入国内市场。 随着国际品牌在我国投资建厂，我国宠物食品行业逐步发展起来。 近年来，行业规模不断扩大，国内不少企业也进入了这一赛道。
欧睿数据显示，2019年至2021年，我国宠物食品市场规模将从364亿元增长至493亿元，平均增速为20%，高于全球平均水平。
尽管我国宠物产业发展迅速，但与欧美等国家相比，目前的普及率还比较低。 根据弗若斯特沙利文数据，2019年我国拥有宠物的家庭仅占家庭总数的22.8%，远低于美国（68.9%）和英国（45%）。
在我国，不仅养宠物的家庭数量可能会增加，购买专业宠物食品的比例也有望增加。 中国产业信息网数据显示，2018年我国专业宠物食品渗透率仅为22%，而美国和英国则达到90%以上。 由此可见，我国宠物食品行业仍有很大的增长潜力。
在宠物食品行业不断壮大的背景下上海宠物，福贝宠物的业绩也不断攀升。 招股书显示，2019年至2022年上半年，福贝宠物分别实现营业收入约4.05亿元、6.64亿元、9.78亿元、5.25亿元； 归属于母公司所有者的净利润约为0.65亿元。 、1.38亿元、2.21亿元、9500万元。
具体而言，报告期内福贝宠物的收入主要来自狗粮和猫粮产品。 其中，狗粮收入占比下降，而猫粮收入占比持续上升。
这可能与近年来养猫热潮有关。 与宠物狗相比，宠物猫喂养更方便，也比较干净，更符合年轻人“懒屋”的生活习惯。 因此，年轻人对宠物猫的关注度也逐渐提高，养猫的人也越来越多。 许多。 数据显示，猫成为2021年饲养最多的宠物。
03
自主品牌市场份额不足2%
目前，在我国的宠物食品赛道上，不仅有美国玛氏、瑞士雀巢等海外品牌企业，还有不少国产品牌。 随着新参赛者的加入，赛道也越来越“滚动”。 据饲料工业协会统计，2022年国内宠物饲料产量将达到123.7万吨，规模以上企业已有564家，比上年增加151家。
从市场结构来看，我国宠物食品市场份额较为分散。 欧睿数据显示，2021年国内市场前10大宠物食品企业市场份额合计约为24%。其中，旗下拥有皇家、宝鹿等多个品牌的玛氏市场份额为7.9% . 市场占有率在2%以上。
招股书显示，按生产规模计算，2019-2022年福贝宠物产品整体市场份额将从4.32%提升至6.08%左右； 自主品牌的市场份额将从1.38%提高到1.9%左右。 可见，公司自有品牌占有率仍然偏低。
福贝宠物的商业模式包括为国内宠物食品品牌客户提供ODM/OEM（贴牌生产）服务，以及通过分销模式和线上销售的方式销售自主品牌产品。 报告期内，公司代工业务收入占比较大且呈上升趋势，而毛利率较高的自主品牌业务收入占比逐年下降。
尽管如此，2020年至2021年福贝主营业务的毛利率仍高于中宠、佩蒂等同行，因为后两者主要产品为宠物零食，以及海外市场的ODM/OEM业务面向，商业模式等方面存在较大差异。 此外，由于佩蒂的主粮生产线尚未建成投产，相关产品需要采购，因此其宠物主粮的毛利率较低。
但公司与业务模式较为相似的怪宝宠物差异较小，主营业务毛利率在40%左右。
总体来看，2021年在原材料价格上涨的影响下，福贝宠物等宠物食品企业的毛利率将呈现下降趋势。 毕竟，原材料成本在运营成本中占了很大比重。 像福贝宠物，直接材料占报告期内主营业务成本的80%以上。
可见，在原材料价格上涨等压力下，公司要想提高盈利能力，不仅要大力发展高毛利率的自主品牌产品，还要有自己的生产线，形成得天独厚的成本优势。
04
结语
目前，与欧美等宠物产业发展较早的国家相比，我国宠物饲养和宠物食品的普及率还有很大的提升空间，而宠物食品作为刚性需求，也有一定的提升空间。高回购率和良好的现金流等优势。 然而，福贝宠物等宠物食品企业也面临原材料价格上涨、质量控制等风险。 同时上海宠物，随着越来越多的进入者进入市场，行业竞争也将更加激烈。
在同行业的上市公司中，近期发布业绩的中宠的表现并不尽如人意。 2022年增收不增利。 其中，去年四季度归母净利润为负，2023年一季度营收和归母净利润均同比下滑。 股价方面，近一个月来，中宠股份股价震荡，另一宠物食品上市公司佩蒂股价也底部震荡。 在此背景下，如果福贝宠物此时上市，估值也可能承压。
中宠股份股价走势，图片来自格隆汇
