本期嘉宾
关涛，中银证券全球首席经济学家
中国宏观经济研究院决策咨询部研究员 郭丽艳
商务部研究院国际市场研究所副所长、研究员 许英明
混沌天成期货有限公司研究员董浩
主持人
经济日报编委、中国经济趋势研究院院长 孙世方
今年以来，部分大宗商品价格持续大幅上涨。 其中，铁矿石、钢材、铜等品种价格延续去年上涨趋势，部分价格创近10年来新高，受到各方广泛关注。 5月12日，国务院常务会议提出，要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其相关影响。 5月19日，国务院常务会议对确保大宗商品供应和价格稳定，保持经济平稳运行作出部署。 本轮大宗商品价格上涨的主要因素有哪些，企业应如何应对，我国如何提高重要大宗商品的价格影响力？ 本次智库圆桌会议特邀相关专家学者就相关问题进行深入探讨。
阶段性供需错配是价格上涨主因
主持人：部分大宗商品价格继续上涨。 这件事情是由很多原因导致的。 请分析本轮价格上涨的主要因素有哪些？
郭丽艳：随着新冠疫苗接种覆盖率逐步扩大和全球经济复苏，国际大宗商品进入供需再平衡阶段。 借助国际主要经济体流动性宽松，国内外原材料价格持续上涨。
本轮国际大宗商品价格上涨的原因，主要是COVID-19疫情对全球大宗商品市场造成震荡冲击，扰乱了原有的供需节奏，不同类型经济体复苏出现“错位” . 供给端的恢复明显滞后于需求端的恢复，造成供需阶段性错配。 同时，全球流动性更加充裕，也加大了短期价格波动。 国内大宗商品价格上涨主要受国际输入因素影响，与国际市场价格走势基本接近。 此外，还与国内房地产、基建等行业的回暖有关。
考虑到全球经济特别是工业需求仍处于复苏阶段，国际大宗商品价格持续上涨的需求支撑并不十分强劲，总体供给仍处于过剩状态，但供给与供给之间存在结构性矛盾以及某些品种和某些地区的需求。
徐英明：近期大宗商品价格持续上涨，我认为主要有三方面因素：一是世界经济持续复苏，国际市场需求回暖。 但疫情仍在全球蔓延，供应仍相对紧张。 供给回暖造成供需错位。 二是为应对疫情，多国央行纷纷采取量化宽松货币政策。 全球货币供应量持续增长，通胀预期加剧。 三是很多大宗商品都具有金融属性，“投机”也是重要原因之一。
管涛：主要经济体都出台了大规模刺激计划，尤其是美国政府。 疫情期间，六轮刺激计划总规模达到5.7万亿美元。 目前市场预计总需求将趋于旺盛。 此外，疫情反复导致供应跟不上需求复苏，导致全球供需错配。 疫苗接种速度较快的发达国家需求正在回升，而出口原材料的新兴市场国家仍在与疫情作斗争。 近期印度爆发疫情，可能会影响部分药品和手机的供应。 主要经济体央行实施超宽松货币政策，推高通胀，进一步助长商品市场投机气氛，凸显商品交易的金融属性。
董浩：我认为大宗商品价格上涨的主要因素是供需合力。
在需求端，美联储在疫情后发行的货币比2008年金融危机后的10年还要多。 当前的货币环境是近20年来最宽松的货币环境。 此外，各国也纷纷加大财政政策支持力度。 同时，随着疫苗接种力度的加大，主要经济体疫情逐步好转，经济也在复苏。 企业在短时间内重启，需要大量补充原材料库存，因此短时间内出现了激进的需求增长。 除了受到传统经济的影响，光伏新能源等新经济在近两年进入规模化生产和应用期，也大大增加了对一些原材料（如铜、铝和镍）。
CPI保持稳定运行的坚实基础
主持人：4月份，国内PPI同比上涨6.8%。 有人担心PPI过快上涨会传导到CPI，导致物价全面上涨。 你觉得这怎么样？ 输入性通胀的风险有多大未来计价，对我国经济有何影响？
郭立言：输入性通胀不必过分担心。 PPI主要反映上游原材料和中间投入品的价格波动。 它直接受“三黑一色”（煤炭、钢铁、石化、有色金属）价格波动的影响，是典型的价格信号。 PPI的扩张，表明价格信号正在加速释放对原材料生产和流通的引导作用。 随着主要生产资料产能利用率持续提升，上下游供需匹配进一步改善，工业生产领域价格稳定因素明显增多。
客观来看，受国际大宗商品价格传导、去年同期基数偏低等因素影响，近几个月PPI涨幅将扩大。 考虑到翘尾因素和新涨价，二季度或将创全年新高。 观点。 展望下半年，随着影响PPI上涨的因素有所回落，主要大宗商品价格走势分化，部分品种涨幅将随着供需匹配改善趋同，新的涨价因素与二季度相比，PPI有所调整。 预计PPI同比涨幅或有所收窄。 综合判断，本轮PPI增速回升是阶段性、暂时性的，全年将呈现“两头低、中间高”的态势，同比涨幅将有所回落下半年。
大宗商品价格主要通过影响消费品价格来影响CPI。 考虑到终端消费品市场供给充裕、竞争激烈，价格从上游向下游的传导存在时滞性，传导范围有限，无需过分担心国际大宗商品价格对我国的影响。国家的CPI。 . 食品和服务在CPI中占比较高，受国际因素影响相对较小。 主要粮食、肉、菜、蛋、奶等供给较为充足。 特别是随着生猪生产的恢复，猪肉价格正在逐步回归正常水平。 这些都是支撑CPI平稳运行的“稳定器”。 展望全年，CPI维稳运行基础坚实，将呈现“先低后稳”的走势。
徐英明：如果国际大宗商品价格继续上涨，将对我国能源、化工、消费等产业链价格产生系统性影响，进而影响工业品价格整体表现和通胀预期，并会通过产业链下游传导影响消费品，这种传导效应的扩散将影响我国整体物价水平，加大通胀压力。 如果大宗商品价格继续上涨，不仅会造成输入性通胀压力，还会进一步压缩相关企业的利润空间。
关涛：目前，从CPI和核心CPI的走势来看，我国经济离全面通胀还很远。 从一季度的经济指标来看，我国国内消费需求的恢复速度慢于其他经济指标，政策传导相对缓慢，体现在消费逐步回暖。 如果对比2008年4万亿元刺激下的通胀走势，2011年生活物资PPI环比在0.3%以上，现在最高只有0.2%，4月份也只有0.1% . 虽然生产资料和大宗商品的增幅已经相当可观，但会部分传导至下游消费品，但传导能力相对有限。 从一季度工业企业产能利用率来看，我国供给没有问题，产能过剩依然存在。 长期来看，通胀下行压力可能更加突出。 输入型通胀对我国居民消费的影响相对有限，主要影响行业间的利润分配。 结构性扭曲可能导致部分中下游企业生产经营压力加大。 如果继续靠投资拉动经济增长，成本会比较高，未来还会有产能过剩的担忧。
董浩：由于疫情防控力度大，我国的货币政策与其他国家相比并不激进，但在全球大宗商品贸易体系下，很难不受到影响。 原材料价格的上涨会对终端产品产生一定的影响，但中间加工企业也会吸收一定的上涨成本作为缓冲，因此终端产品的价格涨幅不会比原材料的幅度大。 CPI涨幅不会比PPI涨幅大。 此外，CPI由必需消费品构成，并非所有消费品都受到原材料价格的影响，如生猪、蔬菜等农产品都有周期，预计CPI涨幅相对温和。
用好价格管理工具加快国内循环
主持人：目前，我国经济仍处于恢复性增长阶段。 面对国际大宗商品价格大幅上涨给企业带来的成本压力，宏观政策应该如何把握？ 企业该如何应对？
郭丽艳：本轮国际大宗商品价格上涨主要是输入性因素导致的结构性问题和阶段性供需错配，而不是总量。 因此，要保持政策定力，保持宏观政策的连续性和稳定性，不急转弯，把握时效，着力夯实资本、稳定预期，采取有效措施增加市场有效供给，稳定市场竞争秩序，化解市场风险。 多管齐下，查处投机炒作行为，使大宗商品价格波动尽快回归经济基本面，努力将物价总水平稳定在合理区间，做好保障供给和物价稳定工作。重要的民生商品。 受国际大宗商品价格上涨影响，部分国内企业原材料采购周期延长，采购成本增加。 尤其是缺乏品牌、技术和规模效益的个体中小企业可能面临更大的压力。 企业要有化危为机的主体意识和担当，通过自身转型升级和创新发展，着力对冲成本上涨压力，积极优化原材料供应管理，努力开拓国内外市场，寻找新的发展方向。机会和新的价值点。
徐英明：宏观政策要引导消费预期，增加有效供给，降低企业成本。 具体来说，一是加强权威信息发布。 大宗商品价格上涨期间，由于供应或突发事件的影响，部分商品的波动幅度可能会加大。 要进一步完善大宗商品价格监测预警机制，密切监测关注部分大宗商品波动幅度，及时有效发布消息。 二是择机出台促进汽车消费和家电消费的政策，降低消费价格上涨对国内周期的影响，降低通胀预期。 三是增加大宗商品有效供给。 以大宗商品价格上涨利好基础原材料行业为契机，加大国内战略矿产资源勘查开发力度，优先新建国内优质大宗商品项目。 鼓励大宗商品龙头企业整合上下游企业，推动产业链上下游环节价格波动风险“自我对冲”。 四是有效降低相关企业成本。 在调整钢铁产品进口关税、提高出口关税的基础上，扩大产品适用范围。
关涛：货币政策的主要作用是调节内需。 很难说内需过热。 应更加关注就业市场的变化。 同时，要密切关注信贷流向，防止企业因价格短期快速上涨而过度投资。
财政政策可能是当前应对结构性通胀的主要工具。 财政税收调控和定向支出功能有助于缓解行业冷热不均。 目前，行业间复苏不平衡依然存在，国际航运、原材料生产等热点行业非常火爆。 寒冷的行业还没有走出疫情带来的困境，比如国际旅游和一些服务业。 企业需要判断价格是否可持续来确定投资计划，疫情是否改变了行业生态来确定商业计划。 对于短期内受疫情影响的企业，仍需要资金帮助。
对于企业来说，用好期货市场这一工具尤为必要。 从目前来看，期货市场已经构建了完备的风险管理工具市场。 在这一轮涨价中，正是由于期货市场的作用，不少企业成功规避了原材料价格上涨的风险。
增加国内商品市场的价格影响力
主持人：“提升重要大宗商品价格影响力，更好地服务和引领实体经济发展。” 此轮大宗商品价格上涨凸显了这一话题的紧迫性。 如何提升重要大宗商品的价格影响力？
郭立言：进入新的发展阶段，我国需要更多依靠国内统一市场形成真实反映市场供求的价格信号，寻求与自身经济水平相适应的价格影响力，更好地促进经济发展流通顺畅，产业衔接顺畅。 支持实现更有力、更可持续的高质量发展。
为此，要继续完善国内大宗商品产业链建设，增强国内市场供应链的韧性和抗冲击能力，积极有效应对各类市场风险。 同时，推动更多“中国价格”发挥信号作用，引导和鼓励中国实体在国际贸易谈判和结算过程中积极使用“中国价格”，更好地反映国内供求关系。市场，加速国际大宗商品价格波动回归经济基本面。
徐英明：要建设国际大宗商品定价中心，提高战略矿产资源供应链安全。 加快大宗商品期货期权市场建设未来计价，充分发挥和扩大原油、铁矿石、铜、铝、大豆等期货品种作用，继续推进铁矿石人民币跨境结算，推出以人民币商品期货定价结算的其他商品，逐步争取部分大宗商品的定价权。 同时，建立大宗商品战略储备，针对对外依存度高、供应链可能“卡壳”的战略矿产资源，借鉴石油储备经验，加快建立战略储备。储备。
要严格落实外商投资法，营造国际化、市场化、法治化营商环境，依托国内商品期货、现货交易市场，吸引国际重点企业参与国内期货、现货市场建设，加快重点商品基准交割场所和实物交割仓库建设，结合国内自由贸易试验区建设，有序推进期货市场开放，不断扩大特定期货品种范围，以及提高重点大宗商品供应安全。
要拓宽大宗商品多元化供应渠道，增强大宗商品供应链韧性。 稳妥有序推进“一带一路”大宗商品合作项目。 加强与国际大宗商品主要供应国和供应商的对接，增强大宗商品供应链韧性。
管涛：我国是世界上最大的原材料进口国，但主要商品以美元计价。 未来要打造国际金融资产交易平台，提升我国在全球商品市场的定价影响力，有序推进以人民币计价的大宗商品交易。 监管部门要积极创造条件，推动期货市场高质量发展，更好服务实体经济。 要积极拓展期货品种服务实体经济深度，鼓励期货经营机构增强资本实力，为实体企业提供商品现货供应、风险管理等综合服务，提高跨境服务能力和管控能力超过全球资源。 实体企业还应根据风险中性原则，运用期货交易工具管理商品价格波动风险。
董浩：对于一些以国外供应为主的大宗商品，建议积极调整供应布局，避免单一企业或国家对某些关键原材料的限制。 此外，还要鼓励国内相关产业的整合，提高集中度，在与上游的谈判中占据主动。
（本文由本报记者朱慧春、冯启宇、熊莉整理）
