2016年12月15日，财政部、国家税务总局发布《关于减免1.6升及以下排量乘用车车辆购置税的通知》，确认自2017年1月1日至12月31日， 2017年，购买排量1.6升及以下乘用车，减按7.5%的税率征收车辆购置税。 自2018年1月1日起，车辆购置税恢复按10%法定税率征收。
我们认为小排量乘用车购置税政策调整符合预期，预计2017年乘用车销量增速为7%，总体乐观。 SUV预计将持续快速增长，尤其是中型SUV有望持续爆发，产品周期符合市场趋势的车企有望受益。 推荐上汽和福田。
预计2017年乘用车销量增速为7%，较为乐观。 自2015年10月1日小排量购置税减免政策实施以来，乘用车销量保持快速增长。 2016年1月至10月累计增速15.4%，其中1.6升及以下乘用车销量增长22.8%。 占比提升至72.0%，同比提高4.1个百分点。 目前国内宏观经济相对稳定，小排量购置税减免政策逐步退出符合预期。 预计2017年乘用车销量增速为7%，其中1.6升及以下增长8%，1.6升以上增长3%。 总体仍保持乐观。
SUV有望持续高速增长，产品周期符合市场趋势，有望受益。 从车型来看，2017年SUV预计将继续快速增长，而轿车销量可能会出现小幅下滑。 汽车之家大数据显示，紧凑型轿车和紧凑型SUV的换代需求大部分流向中型SUV，占比超过20%，且2019年紧凑型轿车和紧凑型SUV保有量增加。近2-5年已高达2500万辆，因此中型SUV预计将持续爆发。 产品符合市场趋势的车企有望受益较大，推荐上汽、福田。 上汽集团旗下上汽通用、上汽大众推出多款中型、中大型SUV，有望贡献更多利润增量。 荣威RX5的热销有望帮助自主品牌扭亏为盈，公司业绩有望快速增长。 福田汽车主攻乘用车，宝沃BX7月销量稳定在5000辆。 BX5定位于市场容量巨大的紧凑型SUV市场，有望取得更好的成绩。 2017年，宝沃预计实现16万至18万辆销量，公司业绩有望迎来爆发式增长。
上汽：旗下合资企业上汽大众、上汽通用近两年将迎来新品上市周期，升级新增多款重量级SUV车型，推动公司业绩快速增长。 自主品牌积累了大量资金，进入收获季节。 新上市的荣威RX5月销量已突破2万辆，未来还将推出多款重量级车型。 我们预计公司2016-2018年每股收益分别为2.92元、3.70元和4.23元，给予公司2017年市盈率为10倍，合理目标价37.00元，维持买入评级。
福田汽车：公司正积极从商用车向乘用车市场拓展。 全资收购了原德国豪华汽车品牌宝沃。 首款产品月销量稳定在5000辆左右，2017年3月底推出的紧凑型车型预计将达到8000辆。 - 月销量稳定在1万辆，预计2017年宝沃销量将达到16万至18万辆，业绩有望迎来爆发式增长。 我们预计公司2016-2018年每股收益分别为0.05元、0.37元和0.52元，合理目标价6.00元，维持买入评级。
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